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期指减仓过节为宜 国债无惧短期回调 图片

发布时间:2020-01-14 12:23:09阅读:来源:万能检测设备

期指减仓过节为宜 国债无惧短期回调

股指期货:新增开户数暴增显示增量资金入市热情不减,央行不断通过新的工具为市场“放水”,宽松的货币政策有望降低无风险利率,我们认为股指中长期牛市格局不变。短期来看,证监会接连对市场“发声”表达了管理层希望给股市“降温”的愿望。本周是“五一”小长假前的最后一个交易周,预计市场交投或放缓,同时在大量获利盘回吐的压力下,本周市场宽幅震荡概率上升,因此建议投资者中长期多单可继续持有,短线降低仓位过节为宜,IF1505、 IH1505、IC1505分别关注支撑4650点,3170点、8150点。

国债期货:考虑到当前基本面并没有实质性改善,而资金面已经根本好转,政策也在持续宽松,我们认为当前债市仍有希望继续重回牛市。地方债推迟、央行注资政策性银行等政策显示当前管理层对地方债务置换的谨慎,未来将会有更多的措施,债务置换的影响或逐渐变小。市场情绪上,尽管上周降准,债市信心依旧不足,上周曾回调至120日均线附近,我们认为这正是给投资者较好的入场机会。操作上,我们认为投资者可以沿着120日均线或者在更低的点位做多,同时前期多单可以继续持有。

宏观方面,4月汇丰PMI初值49.2%较3月终值49.6%继续下降,创下了12个月以来的新低。从分项数据来看,4月汇丰PMI 产出指数下跌0.9 个百分点至50.4%,延续了1 月以来的下行趋势,这与官方PMI 生产指数已经开始逐步企稳的表现不同,究其原因,主要是今年以来不断加码的宽松政策使得大型企业生产状况出现改善,但汇丰PMI的样本集中于中小企业,汇丰PMI生产指数持续走低反映中小企业的生产活动放缓。需求方面,新订单指数也延续年初以来的下跌趋势,较3月的49.8%继续下降至49.2%,新订单指数显示需求走弱的现状亦没有改善的迹象。综合来看,4月份汇丰PMI数据依旧疲弱,在需求没有明显改善、企业生产活动也持续低迷的背景下,国内经济下行的压力仍较堪忧。

流动性方面,4月19日,央行在年内第二次调降存款准备金率,力度远超市场预期,显示政府仍在实施宽松的货币政策为经济托底。降准后首周,央行暂停了公开市场操作,上周仅有200亿元逆回购到期。但逆回购暂停也不改资金面宽松的局面。从银行间资金面来看,自年后以来,央行已经连续5次下调逆回购利率,来引导市场资金利率下行,7天回购利率已经由4.7%降至2.47%左右,连续8周回落,7天期Shibor利率也降至2.488%,显示资金面仍较宽松。

政策方面,上周有消息称,央行将在全国范围内试点信贷资产抵押再贷款,这意味着银行可以用现有的信贷资产作为抵押向央行借出资金,此举有望盘活信贷存量,为市场增加流动性。虽然这一政策去年就已经在广东开始试点,但规模较小只有50亿元,而未来政策有望在全国铺开,显示出管理层在经济下行压力之下,宽松政策不断加码,目的只有一个,降低市场融资成本。虽然当下资金面较为宽松,但信贷利率仍然较高,因此我们预计未来降息还有空间。

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